对于从五月末开始的股市大幅回调（六个交易日股指跌去九百多点），《华尔街日报》称中国炙手可热的股市中的一些泡沫被清除了。

　　尽管那些被挤破的泡沫让不少投资者伤筋动骨，但无论从哪种心态出发，制造这些泡沫的投资者中究竟会有多少人愿意离开这个市场？赚钱的会认为自己的眼光独特，炒股水平高超而继续留下去；亏钱的自然也要耗下去等待“翻本”的机会。但总是要有个阶段性的收场，因为即便你现在的投资是盈利的，在没有转成现钞之前不过是一组数据而已。问题是：从股市里赚了出来，还是亏了出来？

　　熊牛之争并不重要

　　“股票是钱堆出来的，钱是人带进来的，所以预测股指的走势，我看的是开户人数，在台湾地区，每增加1％的投资人口，可以带动约400点的指数，而在大陆，1％的开户人数增加，将带动约700点左右的指数”，上周末接受本报邀请到2007温州投资理财博览会上讲课的亚洲股神胡立阳表示，根据大陆目前开户增长量，他预计上证指数在5000点到5600点之间是一个合理区域。

　　继续看涨中国股市的投资人还有汇丰投资管理集团新兴市场业务全球主管狄圣莱，他认为，那些预计中国股市即将破裂并迎来长期熊市的观点根本不着边际。他表示：“中国股票为什么要便宜？几乎任何人都不可能给出充分的理由来。不过，就落后的市盈率和股息收益率来看，上海证券交易所的股价似乎并不比纳斯达克高多少。”

　　上述言论都是在股市经历了大幅调整后作出的，或许可以对那些快要丧失信心的新投资者来说会起到一定的安慰镇定作用，但对于成熟的投资者来说，今后是牛市和熊市的预计真的有那么重要吗？

　　记者几天前遇见的陈先生，他手中握有的六只股票几乎全部在股价的最高点买进，而在其后的几天里，跌幅最高的股票超过50％，即便是在上周的反弹行情当中也没有令人安慰的表现。根据陈先生委婉的描述，他的某几位朋友似乎应该对此承担部分责任，他们从更遥远、更模糊不清的渠道听说这些股票利好的消息，而后推荐给陈先生。虽然对股票没有多大认识，但在5月末之前的那段股市黄金时间，陈先生还是不顾股指的高低尝试了这笔投资。陈先生的案例再次告诉我们即便在所谓的牛市大亏的投资者并不罕见。而在过去漫长的熊市当中同样有投资者获得过大幅盈利的乐趣。

　　上证股指从两年前的6月份998点上涨到今年五月末4335点，四倍多的增幅，任何人都应该清楚像这样的牛市，这一生中恐怕都不会遇到几次，即便整个股市总体趋势是向上的，但其中你遇到下跌机会或许会比上涨的机会要多，看看过去5年漫长的熊市，和现在短短两年就已经遭受各种打击的牛市进行比较，就应该明白我们遇到的坎坷并不少。

　　资历较深的投资者称，今后是熊市还是牛市，每个人都有自己的立场，争来争去最后是得不出明确的答案的。胡立阳说，要在任何时间寻找机会，而不是坐着等待机会。根据统计，每年的宏观环境都会为某种板块的股票提供股价翻倍的机会，比如2003年SARS的时候，他坐飞机商务舱发现就他一个人，而当年航空类股票就大跌，这就是一个机会，因为航空公司的财务状况长期趋势是不会糟糕的，除非大家以后统统都去坐轮船了，所以准确判断逢低买入就是盈利的保障。

　　脱手比出手更重要

　　从股市里出来比跳到股市里要难，因为进了股市之后，不管盈利还是亏损你都会成为利益相关者，即便你没赚没亏也会被那抹不去的经历所束缚。但假如你是散户的话必须学会脱身。

　　“股市是一个食物链，最上层的是上市公司的大股东，而最下层的散户，当中还有庄家、主力、关系人等等阶层。相比听消息的散户，他们甚至可以画出股市的未来走势图，正常的散户是无法从他们嘴巴里抢走肥肉的”，出生美国华尔街的胡立阳说。

　　所以散户在有钱赚的时候最好是能抓住机会入袋为安。“赚钱的时候要狠，目标达到了就不要贪心，马上抽身，等待下一次机会。假如你有30万元，每年抓住一次机会赢取100％的收益，那你一年做一次就够了。这样的机会，根据我的统计，平均每年有1.2次，你要是能抓住这些机会，5年后，你就会有960万元”，胡立阳说，否则就会出现亏损，据胡立阳的统计，在台湾，5年里连续在股市里的人，95％亏损，而在美国是80％。

　　炒股要有胆识，有“胆”的投资者不少，典当房屋、借贷炒股的人并不鲜见，但要做到有识就不那么容易。根据国外的投资统计，炒股在所有的投资中收益是最小的，尽管它可能在短期内让人暴富。所以要学会适时转移在股市中获取的财富。特别是没有什么风险防范能力的散户。每当从股市中获得盈利，都应该重新进行你们的投资资产配置，根据你的收益，稀释股票投资支出的比例，增加其他资产投资的比例。

　　保守型的周女士的做法或许可以参考，她从农历新年开始投资股票，至今有100％的收益，她第一次投资十万元，每收益10％，她都将收益取出用于消费或者储蓄，5月末的时候她也亏损了30％，但亏损的只是10万元的30％，而不是20万元的30％。而且因为有前期的股市盈利积累，使得她有多余的资金从银行储蓄中提出来在股市深跌的时候重新买入，不但弥补亏损，而且小有盈利。贾钧寓

　　股市这轮波动将持续多久？

　　中国人民银行副行长吴晓灵：“时间并不重要，趋势更重要。”

　　吴晓灵称，“股市波动是永恒的，但中国股市向上也是必然的”。

　　她强调，“中国经济发展的基本面依然强劲，希望所有投资者都能树立对中国经济发展的信心，但是每个人都应该对市场风险有足够认识”。她还表示，当前加快推进包括私募股权基金在内的多层次资本市场建设，存在诸多有利因素。一是随着国民经济快速增长，中国保持了较高的储蓄率，这为加快资本市场发展提供了更为充分的中长期资金来源。

　　二是资本市场发展的外部环境得到明显改善。股权分置改革完成，金融机构市场退出机制和投资者保护制度逐渐完善，社会信用体系逐步建立，投融资体制改革不断深入，这都为资本市场的建设创造了有利条件。

　　三是随着金融法治的完善，一些制约资本市场发展的基础法律障碍得到消除。

　　什么价位的股票容易翻倍？

　　胡立阳：过去二十年的统计，在所有价位的股票当中，出现翻倍几率最大的是10元的股票，10元以下的股票容易出现问题。

　　温州国寿办礼仪讲座回馈客户

　　为了庆祝总资产突破1万亿，中国人寿温州分公司计划于本月下旬邀请近千名客户代表在温州市人民大会堂参加大型礼仪培训讲座，主讲人是“中国商务礼仪第一人”、中国2008年奥运礼仪顾问、中国人民大学金正昆教授。

　　据了解，截至5月31日，中国人寿集团总资产突破1万亿元大关，达到10304.79亿元，约占全国保险公司总资产的42%，成为我国保险业首家资产规模突破1万亿元的保险集团。其所属的寿险股份公司保费收入从2003年的1617亿元增长到了2006年的2097亿元，经营效益明显改善。寿险股份公司净利润连年攀升，从2003年的9.64亿元上升到2006年的96.01亿元，复合年均增长115.15%，并于2007年初在纽约、香港上市3年后，成功回归A股。

　　寿险业务的快速发展为中国人寿的资金运用提供了雄厚的资金实力。目前，中国人寿所属资产管理公司可运用资金已超过9000亿元，是我国最大的机构投资者之一。2006年，中国人寿积极支持大型国有企业的改制上市，成功进行了一系列影响较大的资本运作并取得良好成效，截至今年5月31日，仅投资工行、中行、兴业银行、中信证券的浮盈就分别高达48.18亿元、8.89亿元、17.56亿元和223.95亿元。今年，中国人寿继续主动把握市场机会，积极参与交通银行、中信银行等上市公司股权的战略性投资，有效地进行基础建设投资，整体预期良好。 小思

　　信用，农民贷款最好的抵押

　　近日，瓯海新丰村一群先富裕的村民主动自发为相对贫困的村民提供担保，为其从银行获取贷款修补漏水的房屋。装修好的房屋将为贫困的村民提供更高的收入，因其附近工厂有大量的民工，出租屋走俏。提供贷款的是瓯海农村合作银行，和过往一样，为村民提供贷款，更多的时候是没有抵押物，这里最多见的抵押是信用。瓯海合作银行的人士表示，4年来为这个移民村的村民提供的信用贷款从没有发生不良贷款。之前，瓯海农村合作银行也是通过信用担保的方式，向村民发放过最高额在5万元的各式贷款。 贾钧寓 文永胜

　　农行网银全年大奖

　　即日起至12月31日，农行市分行面向农行的8.44万户个人网银注册客户，开展“用农行网银，赢多重大奖”活动。

　　据农行相关人士介绍，此次活动创新了传统的抽奖模式，借农行理财网（http://www.95599e.net/）平台运用网络实时抽奖和网下抽奖相结合,设置了四重奖项。第一重是月度“参与幸运奖”，即每月前100位登录理财网抽奖的客户即可获取幸运奖，并可为本期“交易开心奖”开奖；第二重是月度“交易开心奖”，每月积分10分以上的客户即有机会获奖；第三重是季度“使用惊喜奖”，每季金融性交易3笔以上客户就获1次抽奖机会；第四重是年度“积分排名奖”，根据全年农行市分行客户积分排名，对位居前30位客户予以奖励。

　　李克坚 丁干

　　从期货牛市中挖掘股票走势

　　期货市场将在下半年进入牛市的预期带给我们的投资机会除了介入商品期货市场直接投资外，还可以选择相关行业的上市公司股票进行投资。

　　基本金属市场——铜、锌、镍、铅、锡因前期涨幅较大，相关行业股票也有较大涨幅，预期在调整行情中此类股票仍会表现坚挺，可于调整中选择具有自有矿产资源概念的强势龙头介入。铝价格在前一轮牛市中表现不佳，铝业类公司相对价格不高（氧化铝企业除外），预期因国家政策影响，铝市场供需状况将出现好转，铝业类公司业绩有出现较大增长的可能。故选择素质优良的铝业公司投资将更具有前瞻性。可关注包头铝业、豫光金铅。

　　农产品及软商品市场——农产品生产企业，油脂压榨企业，糖压榨企业将在此类商品的上涨中获益。从各品种的特性对比及股票价格比较分析，橡胶生产企业和糖压榨企业更具有比价优势，投资时应注意软商品上涨的时间周期较传统农产品短的因素。与农产品相关的畜牧业类企业也应该引起关注，今年上半年猪肉价格的大涨具有明显的警示作用和类比作用，在我国尚未上市肉类商品期货的情况下，投资畜牧业类股票将是规避此类风险的好的选择。可关注的企业有北大荒、南宁糖业、中牧股份、新赛股份。

　　能源及贵金属版块——此类商品和美元走势关系最紧密，在美元长期贬值的预期下仍将有再创新高的潜力。此类股票前期涨幅较大，可重点关注具有矿产资源的开采及生产企业类股票，企业对资源的占有量也将成为重要的评判指标，拥有更多资源的企业将有更高的溢价。可关注中金黄金、泰山石油。

　　任奕骥