H股、港股篇

　　按下葫芦浮起瓢，东方不亮西方亮。就在上周A股大幅调整之际，有迹象表明，内地居民私炒H股、港股的热潮正日益高涨。业内人士认为，H股、港股有可能成为投资者下一个目标。

　　衰了A股，红了H股？

　　十年前，李滔（化名）数以千万元的资金在香港股市里蒸发，他自己的、朋友的、亲戚的，他花了十年时间累计的财富在两个星期内消散得一干二净。他发誓再也不去香港炒股了。

　　十年后的今天，他准备重新考虑一下过去的誓言。因为“H股和港股还是有机会的”，李滔对他的投资经理们说。特别是上周A股市场出现大跌的时候，就资产区域化配置，作为私募基金的管理人士，他认为有必要对香港的股市进行投资。

　　目前市区的证券营业部虽然不能从事H股的开户，但据了解还是有人来这里向业内人士咨询H股开户的事宜。但事实上，这方面的咨询找银行更合适一点，因为国有银行通常在香港有自己的附属证券公司，或者也可以直接找境内的外资银行（像汇丰、花旗银行等）。它们设在香港的分支机构因为具有混业经营的资格，同样可以从事H股或者港股的交易。

　　上周三，因为证券交易印花税的上调引发A股市场急跌，受此拖累，港股市场也低开低走，其中中资股全线大跌。5月30日恒生指数收报20293.76点，跌175.83点，跌幅0.86%，成交大幅增加，全日成交额近756亿港元；国企指数收报10403.44点，跌212.01点，跌幅1.99%。

　　但机构对H股和港股表示乐观，道亨证券的研究员认为，大陆调高印花税对港股影响不大，港股后市的表现应该较A股稳定，原因是QDII下月即将入港，而A股又相对较贵，更重要的是H股较A股的折价很大（当初B股吸引人购买似乎也是这个原因，上两周经历过B股大跌的投资者应该仔细看待这家机构的观点），从资本逐利的角度讲，这个折价最终是要消除的，但是需要时间。

　　而群益证券研究部的副总裁陈培文认为，港股下挫的确是受大陆提高印花税影响，但整体来说，对港股影响应该有限。他指出，由于两地股票价差较大，最近大陆资金纷纷涌入港市，大陆提高印花税反而对港股有利。

　　新闻延伸

　　QDII是合格的境内机构投资者的英文首字缩写。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。和QFII一样，它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。

　　H股:是指我国(内地)的股份有限公司在香港证券交易所发行并上市流通的股票。我国上市公司股票有A股、B股、H股、N股、S股的区分，其依据主要是股票的上市地点和所面对的投资者，因此H股是指注册在内地、上市地在香港的外资股，因为香港的英文是Hongkong，取其字首名为H股。(在纽约和新加坡上市的股票为N股、S股) 。我国自1993年开始在港发行青岛啤酒H股以来，已选取数十家处于各行业领先地位，并在一定程度上体现我国整体发展水平和增长潜力的公司在港上市。

　　无论是炒H股还是港股并不是一本万利的事情，李滔在十年前就算得上是老股民了，但在香港炒股依然折戢沉沙。他认为随着资本市场的双向放开（QDII,QFII），像炒港股，圈钱事件会越来越多，投资不能单纯地从市场价值的理念上去考虑，还要谨慎对待欺诈的成分，毕竟香港本地股的游戏规则和大陆大相径庭。像港股没有设10%幅度的涨跌停板，而且可实现T+0交易，就是当天可以买进卖出，虽然盈利可能会比较大，但风险相对A股市场也要大很多。再者目前去香港炒股毕竟还是属于灰色地带，没有明朗的政策支持，一旦内地投资者与香港证券公司出现法律纠纷，境内法院将很难立案，投资者只能依靠香港法律，而到香港去打官司，难度和成本都很大。

　　风险提示

　　分流资金，国家鼓励境外投资

　　工商银行上月29日宣布，推出大陆首只直接以人民币投资港股的QDII产品，其中五成投资于H股、红筹股及新上市的中国企业股份等，其余则用于亚洲固定收益投资，以规避人民币升值的风险。（继中国银监会对银行QDII“大开绿灯”之后首个投资港股的QDII产品。）另外，《中国证券报》引述消息称中国政府可能很快允许境内居民直接投资境外股市，扩大国内资金到境外投资，加大“排洪”力度，减轻国内资金流动性过剩造成的巨大压力。

　　接近银监会的消息人士称，个人直接投资境外股票也有望在近期“放行”。

　　中央财经大学教授、金融专家秦池江认为，当局下一步有条件、有可能开放境内居民直接投资境外股市，“排洪”才更具效力。事实上，这些做法早就存在。

　　秦池江说，现在大陆居民境外自由行，每次可以购汇五万美元（三十九万港元）并带出境外，资金带出境外非常方便，很多人把旅行花不完的外汇，留在香港开户炒股。特别是广东居民，他们有外汇、有门路，也不缺投资经验，何必透过QDII，如同隔靴搔痒一般来投资炒股呢？

　　而香港的证券界人士认为，香港的证券法例并没有针对投资者的国籍以及居住地的限制，换言之大陆人士来港开设户口并不违反香港法例。

　　中银国际零售经纪业务部董事总经理黄仲文表示，现时该行有一半客户来自大陆，但他强调，该等大陆客户都是在香港开设户口，有关手续完全符合香港法例，而接受大陆投资者开户也是香港证券界正常的做法。

　　我市外汇管理局相关人士表示，境内居民假如通过合法途径将自有资金带离大陆，并没有什么可以值得争议的。至于他将这些资金用于境外资本市场投资，这种行为主要受当地法律监管。

　　港股和A股的比较

　　H股、港股的开户流程

　　以招商证券（香港）为例

　　一、准备资料

　　1、居住地址证明：香港证监会要求港股投资者必须提供现居住地址证明，以此保证投资者能够收到证券公司邮寄的资料。居住地址证明可使用：水电单、电话单、燃气单、基金对账单、保险对账单、信用卡对账单等代替。前提是单据必须为机打单据，而且要有客户名字、地址，且在三个月以内。

　　2、身份证及复印件

　　二、签署开户文件

　　客户招商证券（香港）职员的见证下填写个人基本信息资料，并签字。

　　三、开户资料送达

　　招商证券（香港）在收到客户开户申请并审核合格后，会为客户开设股票交易账户和渣打银行专用信托户口。并通过短信、EMAIL、开户信等方式将账户送达。

　　1、短信：客户会收到招商证券（香港）发的手机短信，内有股票交易账号。

　　2、Email：招商证券（香港）会将股票交易账号的“登录密码”和“交易密码”通过Email的形式发给客户。

　　3、开户信：招商证券（香港）将为客户寄送开户信，内有渣打银行专用信托户口和客户经理名字及联系方式。

　　至此，整个开户过程完成，客户可以使用账户进行港股交易了。

　　比较项目 港股 A股

　　交易规则 T+0，当天买卖次数无限制 T+1

　　交易手段 网上交易为主，可电话委托 基本相同

　　股票透支 可透支，当天买卖不计息，隔夜收息 无

　　交易品种 品种丰富，股票、恒指期货、期权、认股权、对冲基金 品种较单一，股票、基金、权证

　　涨跌幅度 无涨跌幅限制 有

　　沽空交易 股票、期货、期权、认股证举可实行沽空获利 认沽权证

　　流通深度 自由体系市场，国际游资自由进出，交易活跃 市场相对封闭

　　新股认购 券商提供1：9融资额度，中签率高，基本人手一份 中签率比较低，券商不提供融资额度

　　派息情况

　　优质公司相对较少，市盈率高，股东回报率偏低，派息不稳定

　　优质公司众多，公用股、地产股及银行股派息普遍较高，最高年息可达4.8%以上